تضررت صناعة أشباه الموصلات بشدة من الحرب التجارية الأمريكية-الصينية. مع توجه كمية كبيرة من عملية التصنيع في الشرق ، ولكن مقرها الرئيسي في منطقة خليج كاليفورنيا ، تعرض صانعو الرقائق للضرب مجموعة من ضربات الجسم: التعريفات عبر الحدود ، والتباطؤ الاقتصادي الصيني ، وحملة البيت الأبيض على شركات صناعة معدات الاتصالات الصينية ZTE في عام 2018 و Huawei في 2019.

على الرغم من الاضطراب الكبير ، استمرت Xilinx (NASDAQ: XLNX) في التألق. تستفيد صانعة الرقاقات القابلة للبرمجة من الرياح الخلفية العلمانية المتعددة التي تهب بقوة على ظهرها وتساعدها في الحرث في المياه الغادرة للتجارة الدولية. بعد تقرير الربع الأول للعام المالي 2020 الصادر عن الشركة (الأشهر الثلاثة المنتهية في 29 يونيو 2019) ، لا يزال السهم يبدو وكأنه الأفضل في العرض.


نفس القصة ، في يوم مختلف
منحت ، أداء Xilinx الأخير الفصلي لم يكن مثاليا. تم تعليق مبيعات شركة Huawei خلال منتصف الربع للالتزام بالحظر التجاري ، وبدأ عميل في الذاكرة الرقمية يمر بنقل المنتج. أدى ذلك إلى تباطؤ معدل النمو الأعلى والضغط على هامش الربح الإجمالي على المنتجات المباعة.

قياس

الثلاثة أشهر المنتهية في 29 يونيو 2019

الثلاثة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2018

يتغيرون

إيرادات

850 مليون دولار

684 مليون دولار

24٪

هامش الربح الإجمالي

66.2٪

69.8٪

(3.6 صفحة)

نفقات التشغيل

312 مليون دولار

262 مليون دولار

19٪

الأرباح المعدلة للسهم الواحد

$ 0.97

$ 0.75

29٪

سنوي = سنة بعد سنة. نقطة = نقطة مئوية. مصدر البيانات: Xilinx.

في نهاية اليوم ، على الرغم من ذلك ، فإن Xilinx لديها الكثير لتفعله. استؤنفت بعض شحنات الرقائق القديمة إلى Huawei - كما فعلت مع صانعي الرقائق الأميركيين الآخرين مثل Micron - في نهاية الربع ، لكن Huawei ببساطة ليست مهمة إلى حد بعيد عن مسار Xilinx بالكامل. هناك مزودون آخرون للبنية التحتية اللاسلكية في الوقت الذي تبدأ فيه شبكات المحمول 5G في الانتشار ببطء ، وتعد أشباه الموصلات Xilinx مكونًا رئيسيًا لهم جميعًا. عند إضافة قصص النمو الأخرى للشركة في مساحة السيارات ومراكز البيانات والذكاء الاصطناعي في أي مكان يمكن تطبيقه ، فهناك أكثر من كافية للحفاظ على المسار الصعودي بدون تغيير.


ما يمكن توقعه بعد ذلك
ولكن ماذا عن التوجيه للربع القادم؟ طلبت Xilinx إيرادات من 800 مليون دولار إلى 850 مليون دولار - ثابتة في أحسن الأحوال مع الربع الأول وبنسبة 7 ٪ فقط إلى 14 ٪ على أساس سنوي. من المتوقع أيضًا أن ترتفع مصاريف التشغيل بنسبة 16٪ على أساس سنوي ، مما سيؤدي إلى استمرار الضغط الهبوطي على نمو الأرباح. وبالتالي ، فإن مصنع أشباه الموصلات هذا ليس محصنًا تمامًا من الحرب التجارية ، ومن المؤكد أن الترحيب بإيجاد حل للنزاع والتخفيف على Huawei.

ومع ذلك ، يمكن للمساهمين تحمل العزاء في حقيقة أنه حتى في مواجهة الاضطرابات الجيوسياسية ، لا يزال بإمكان Xilinx حشد أداء أفضل من المستوى حيث يبلغ عدد كبير آخر عن انخفاضات في الأعمال. هذا يتحدث عن تكنولوجيا الشركة ، حيث تعتبر رقائقها مكونًا رئيسيًا في الذكاء الاصطناعي وشبكات الحوسبة المتقدمة الأخرى.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن استمرار نمو الأوكتان المرتفع يتم تسعيره. ويقدر سعر السهم بـ 27.6 مرة متتبعًا التدفق النقدي الحر لمدة 12 شهرًا (ما تبقى بعد دفع النفقات التشغيلية والنفقات الرأسمالية) ، والسعر الآجل لسنة واحدة - إلى تقديرات الأرباح أيضا وضع سهم في 27.6. ليس بالضبط حلم قيمة المستثمر.

ومع ذلك ، فقد أثبتت Xilinx قدرتها على تحويل نمو المبيعات إلى نمو أرباح أسرع ، وتم شراء برنامج إعادة شراء الأسهم (تم شراء ما يزيد عن 316 مليون دولار في الربع الأخير وحده) وعائد أرباح سنوي بنسبة 1.2 ٪ يحل الصفقة. الحرب التجارية أم لا ، هذا المخزون أشباه الموصلات يستحق نظرة جادة.